白羽鸡周期反转笔记

白羽鸡周期反转：一升领衔，引种中断引爆业绩

波龙预告炸裂，鸡周期终于等来久违的曙光

导读

昨晚波龙的预告相当炸裂，让市场对业绩预告有了更高的期待。此前最好的业绩预告来自白羽鸡龙头，但如今格局已变——禽流感导致进口鸡苗引种中断半年，叠加猪周期复苏，鸡周期正迎来反转节点。

核心观点

白羽鸡行业经历数年低迷后，三重利好共振：①进口引种中断（去年底国外禽流感，年初起半年无进口）、②猪价复苏（鸡被猪压制的逻辑逆转）、③屠宰端产能扩张（抢毛鸡推升价格）。其中一升（益生股份）占进口鸡苗约40%，处于产业链大上游，弹性最大。

关键数据

40%

一升占进口鸡苗份额

6周

商品代鸡生长周期

~40周

祖代→商品代全周期

半年

进口引种中断时长

进口鸡苗价格是国产的两倍，但肉料比优势明显，行业高度依赖进口。

行业背景：被猪压制的鸡

白羽鸡上市公司主要有一升、民和、仙坛、风和盛农。过去十几年有过几波周期，但近几年非常惨——鸡本身受猪价压制，猪已惨烈，鸡的日子更难过。直到去年底国外爆发禽流感，今年年初起约半年的进口鸡苗引种中断，成为近年最长的一次中断。加上猪价开始复苏，行情值得期待。

周期机制：换羽如延迟退休

鸡周期比猪周期短很多：商品代鸡从蛋到餐桌只需6周，祖代到父母代再到商品代约40周。年初断种的影响将在今年9、10月份体现到鸡肉供给减少上。

养殖户会采用换羽（类似人类延迟退休）来应对缺鸡，即让产蛋鸡继续加班。但换羽会导致产蛋率下降、鸡素质降低。不过在绝对的短缺面前，这些只是小技巧。

“在绝对的短缺面前，这些都是小技巧操作。”

一升：行业大上游的霸主

过去一年，一升占进口鸡苗的40%。40%在一个行业里是极为集中的份额。更重要的是，一升处于整个白羽鸡产业的大上游，供给收缩最先受益。

今年还有一个反常现象：屠宰端突然多了很多产能，屠宰场为了有活干，必然抢购毛鸡，进一步推高价格。

重点关注变量

🎯 行动建议

盯住上述变量，尤其是猪肉价格走势。鸡周期确定性强、弹性大，但节奏需把握。一升作为行业龙头，在引种中断背景下业绩弹性值得关注。

最后，祝愿全天下所有的鸡 🐔

金句

“鸡周期比猪周期好玩的地方就在于它的周期比较短。”

“鸡也和我们一样，不是说你想不干就不干的——换羽就是鸡界的延迟退休。”