法比奥·瓦伦蒂尼日内交易访谈深度笔记

法比奥·瓦伦蒂尼日内交易访谈深度笔记

核心结论：法比奥·瓦伦蒂尼的优势不来自抄底或预测反转，而来自大样本执行、成交量与价格关系、订单流触发、单资产单仓位、低风险复利与严格回撤控制；他只顺应市场压力方向，等待正确时机入场，偏离交易模型通常导致亏损。

一、人物、赛事背景与核心战绩

法比奥·瓦伦蒂尼被描述为期货市场世界冠军及国际知名日内交易员，被认证为全球最佳交易员之一，原因包括他在鲁宾杯锦标赛中的排名。原文提到他曾三次进入“雀鸟排行榜”，在“套利杯”的日内交易组获得亚军几次，还获得过季军。

他的交易特征包括：

• 每月完成数百次交易。
• 单季度收益达 100% 至 200% 的实盘记录。
• 在世界杯锦标赛的激烈环境中参与世界杯赛事。
• 在杯赛中每季度平均有 500 笔交易；具体某次是 350 笔，另一次是 600 笔，还有 550 笔。
• 他认为这是保持低波动并取得佳绩的唯一方法，因为需要大量数据样本和高频执行；否则只能激进控仓，但那样像赌博，需要五项幸运因素。
• 他每天下午做日内交易，从纽约开盘到迪拜深夜。
• 原文提到一位在马来西亚的对手，“不是子安”，是他的主要对手；他也实现了 223 个百分点的收益，并采用完全相同的套利方式，进行足迹套利。
• 他在杯赛中的表现：首杯赛 68%，第二杯 88% 或 89%，第三杯达到 218 个百分点。

关键数据表：

二、核心交易哲学：不接刀，只顺应市场压力

原文反复强调一个核心比喻：试图抄底下跌中的刀刃，或许十次中一次成功，但存在极高概率当你尝试时会被割伤。

法比奥的表述是：

• “我不试图捕捉最低点和反弹，因为概率极低。”
• “我只是在正确时机入场。”
• “我要顺应市场压力方向。”
• “我不交易初始波动。”
• “我不是反转交易者，我没有均值回归模型。”
• “我不试图捕捉最低点和反弹行情，因为概率实在太低。”
• “当有动量时，当有成交量时，当价格持续跟进时，我想顺应压力方向。”

他把交易者早期不盈利的原因归于试图捕捉反转，例如趋势反转前的最后一根 K 线。他认为这种操作非常令人满足，但不盈利。与其预测走势，他选择对信号做出反应。

推理链条

1. 市场初始反应存在因果关系。
2. 成交量与价格关系是理解市场的关键。
3. 成交量是价格的先行指标，应优先分析成交量，再理解价格走势。
4. 但同时也必须同时分析成交量与价格，而不是只看其中一个。
5. 他观察成交量信号，然后观察价格首波反应，再交易后续跟进。
6. 他不交易初始波动，因为那类似接飞刀。

三、交易流程与执行框架

1. 构建每日交易叙事

法比奥强调从构建每日交易叙事过程开始。核心是价格结构，因为他仍使用价格行为分析。价格行为是成交量影响的结果，因此判断当日是激进多头还是空头，只能通过成交量结果来观察，而成交量结果最终反映为价格。

当观察到某个时间点，例如做多操作，表现出极度激进且接受不同结构，突破结构高点，这涉及市场结构或拍卖市场理论概念。这是第一步，即交易方向。

接下来分析订单流。订单流反映资金的投入力度和资金推动的强度。这是他的订单流分析、资金流动分析，也是触发信号和执行模型。

2. 关注点、关键水平与订单流确认

他会观察价格回调，价格触及对他至关重要的关键水平。这个兴趣点在价格行为中被称为关键区域或水平。他不用限价单交易，而是等待。

他观察订单流，看价格是否出现强势，观察动量并跟进价格。所以不仅仅是成交量，而是成交量与价格的关系。之后开始逐步移动仓位。

如果看到成交量持续上升且价格跟进，他开始跟进。因为如果出现结构破位，意味着成交量出现转移，他想平仓离场。

3. 四条件与多层确认

原文提到：在交易前需要完成四个条件。当所有条件都满足时，他对某一资产有真实优势。

可整理为：

• 关注点通常是历史数据预期区域，可以预期价格反应。
• 他使用成交量寻找强需求，不是大范围区域，而是一个水平价位。
• 当价格触及该区域，他想从成交量中看到反应和后续价格走势。
• 他有关注点位，也有当日偏见方向。
• 成交量与价格走势需要相关且同步。
• 订单流作为触发信号。
• 之后还分析市场上涨后概率如何、是否会回调、如何设置止损。

他还提到检查四到六层指标，包括：

• 累积成交量差值，能看到多头压力。
• VWAP 如何，是否处于低位标准差，并叠加概率。
• 成交量是否与价格方向一致。
• 结构突破是否为真实突破。
• 主动买盘、被困买方、被困卖方的情况。
• 市场结构是否转向，但结构转向有时会误导，需要成交量验证。

当这些条件满足，他知道这笔交易可能 1:3 盈亏比，胜率约五成，所以有利可图。他不在意单笔交易。如果触发止损，他转向第二方案。如果一次触发三档止损，说明市场在调整，此时最好离场。

4. 时间框架与图表工具

法比奥的分析时间框架是 15 分钟，用于趋势判断。执行时间框架是 15 秒。中间用 1 分钟检查最后部分，有时直接从 15 分钟切换到 20 范围柱。范围 K 线与时间无关，与成交量或波动相关，类似 20 个 tick 的范围 K 线。这样移除图表中的时间因素，不需要看 15 秒蜡烛图，同一水平的 K 线可以合并成一个范围 K 线，便于看清博弈情况。

为什么选择 15 秒执行：

• 他发现 15 秒内有规律。
• 当它被某种结构变化跟随时，M1 给了他执行端的巨大优势。
• 这能让他设置更小的止损。
• 因为他看到重复模式，知道接下来会有价格爆发。
• 期货没有点差，所以能做 15 秒交易。
• 外汇市场中，15 秒止损可能等于点差。

他使用多个屏幕，因为需要价格显示在一部分，其他信息在另一部分。这需要极高专注力。他只操作一个资产，因为全天需要大量执行。他只有一个持仓，因为所需专注程度很高。

5. 时间因素

他喜欢考虑时间因素。以美元交易时段为例，他只喜欢伦敦开盘时段，或者纽约时段的第二小时。时间与波动性相关。

他不参与纽约时段开盘交易，因为会有巨大波动。他喜欢使用极紧的止损，所以如果错了，想立即知道。开盘巨大波动对他不好。所以他只在之后开始交易，比如新交易时段开盘时，看到一些平衡，然后可能有突破。他今天的交易时段从这里开始，突破后做多，只尝试加多头仓位。然后可能突破第二标准差，当天有 5000 元利润，可以承担 2000 风险尝试反转信号。

6. 兴趣点优化与成交量

原文提到，他会选取 15 分钟需求，然后在 M1 图表上找到成交量峰值点。但他表示，很遗憾没有发现任何与成交量特征相关的价格特征。他尝试过为欧元美元寻找这类数据，也尝试切换到一分钟周期观察纳斯达克，看是否存在与成交量持续相关的模式。他看到一个水平可能发生清算，然后出现剧烈波动，但这不同。他需要从成交量触发信号进行验证。

他强调：价格和成交量包含不同类型的信息，有些信息无法简单推断，需要亲自观察。如果只有价格走势图表，思维会开始质疑：趋势偏向做多，但成交量呢？如果在兴趣点前就达到，他曾是区域交易员，现在想验证：存在吸筹、出货迹象吗？卖方在做什么？买方在做什么？他们在构建这根 K 线投入了多少力度？价格争夺战中谁占据优势？你只能看到战斗结果，无法获取战斗背后的全部信息。

四、成交量、VWAP、POC 与公允价值

1. 成交量与价格关系

法比奥认为成交量是价格的先行指标，应优先分析成交量，再理解价格走势。但他也同时分析成交量和价格，非常重要。他观察成交量信号，然后观察价格首波反应，再交易后续跟进。他不交易初始波动。

2. VWAP 与标准差

他使用一种叫 View Up 的工具，原文如此，可能指 VWAP。这是一种成交量加权平均价。用 VWAP 可以绘制标准差，这是成交量的偏差，针对当日成交量加权。

当他到达第二标准差，有很大概率会回归公允价值，重新加载、重新积累，然后再次爆发。这个初始标准差的范围来自新交易时段的开始，大概是一小时左右，或者不是这样；整个纽约时段，随着市场发展而动态变化。也可以使用日成交量加权平均价。有多种使用方式。考虑到他只交易纽约时段，他专门用于纽约时段。这很酷，因为它随价格走势动态发展，所以能同时看到成交量与价格的关系。

3. 控制点 POC 与当日公允价值

均衡概念与成交量分析类似，就像控制点 POC。这是游戏的公允价值，也是最可能被触及的水平。所以这只是一个反转特征，但也是高概率交易。

如何确定当日公允价值：他只是绘制了会话图谱。这个成交量工具可以用任何平台进行。从会话开始到结束，会得到当日成交量分布。会看到成交量最集中的区域和水平。这个水平是当日最可能触及的。所以如果他要做反转交易，他要确保利润目标是当日最可能达到的水平。

4. 第三标准差与概率

原文提到：你做多头，已涨至 1:3 风险收益比。你可以选择平仓或持仓。你知道达到第三标准差的概率为 7%。在一百次交易中，仅有七次达到第三标准差。是否保持持仓，还是先落袋为安？此时需要交易模型，无需偏离交易模型。达到第三标准差后，应该果断平仓。

他解释：这就是设置止损的原因。像高风险高回报的交易，因为统计分析，这是保持交易纪律的关键。然后是庞大的叙事分析部分，但首要的是需要建立交易模型。无需偏离交易模型。每次偏离交易模型，结果总是亏损。

五、风险管理、复利与回撤控制

1. 低风险起步与复利账户

他不断优化流程。随着交易技能提升，他意识到要取得惊人表现，控制回撤的关键是从低风险起步并复利账户。

例如：

• 在交易时段前两小时或三小时内赚取的利润可进一步增加收益。
• 假设一天开始时设置三个止盈目标。
• 承担 0.25% 的风险。
• 设置例如 1:4 的比例作为奖励。
• 在前两小时结束时，有三个目标，并且达到 1% 的收益，1% 和 1%，因此账户总收益为 3%。
• 同时提取 2% 作为收益，并以 0.5% 的仓位开仓，五个百分点。
• 所以风险在逐步增加。

他发现利润主要集中在极少数交易时段。他大量盈利通常出现在 NASA RELI 时段，并在趋势形成时精准入场。当策略失效时，可能因为市场处于盘整阶段，此时最好不交易。

2. 每日三个止损与连续三次止损

他认为每日最多设置三个止损，当天亏损结束。若连续三次止损，说明当前环境不适合使用策略。

他认为逐步控制风险、利用当日利润杠杆化是一种合理方式。因为某些交易日开始时无法预知当天会进行多少次交易，但有些日子可能只做一两单，另一些日子可能多达三十单。这样能自我保护。最坏情况下，你会回到当日初始资金水平。

3. 杯赛中的风险提升

原文提到：

• 从杯形形态初期开始，假设达到了 50%，但这还不够。三个月内这是巨大表现，50% 正确，但不足以登上领奖台。
• 所以他开始提高风险。
• 从早晨开始，在比赛第一个月的月初，同时没有立即提高风险。比如第一个月有 50% 利润，在第二个月，从 0.2 开始，0.5，提高到 0.3，0.5 或 0.4？原文此处数字表述不清晰。
• 但如果有好日子，一天可能做 1 到 4、1、2、3 或 1 到 5 笔交易，也许能获得 5% 的日利润。
• 所以他取一半，并通过两到三笔交易控制风险。
• 如果承担风险，例如 2.5%，一笔交易 2%，并获得 1:5 的收益，账户上是 10%。
• 但这 10% 会与额外 50% 利润复利增长，这样收益更高。
• 他严格控制回撤，低于 20%。
• 要在三个月内达到 218%，相当于风险回报比超过 10:1，这非常巨大。

4. 执行次数与风险承受

原文讨论：世界杯中多数交易者普遍如何？像只为生活获利的人是否应该采用这种策略？他见过很多交易者只做 5% 单笔风险，或使用 A+ 设置，并更有信心，然后逐步增加初期风险，而非每日复利。

他的回答是：这取决于执行次数。例如，假设有一个交易模型，每三个月仅提供十笔交易，要获得足够利润只能提高风险。他无需为此担忧，因为他有大量执行机会。他承受巨大压力，但执行方面也有很多内容。也许你是波段交易者，或者可能是日内交易者。日内交易者可能每天只设置一个交易计划，每天制定一个计划，有些日子或某些周可能没有交易。要在竞争中获胜，要与抢帽子交易者竞争，就必须提高风险承受率。如果想提高回报率，只能增加交易次数或提高风险。你有一个固定优势，你知道在五十次交易中会得到什么结果，这意味着增加交易次数或提高风险，别无他法。

六、退出、止损与移动止损

原文提到，三年前他就是那样交易的，然后他对移动平均线进行了统计分析。这是价格的最大不利波动，这是每月出现大幅波动的天数。百分比并不大。所以他更倾向于累积小额利润，但每天不追求大胜。一次到十次，一次到十五次。

他认为交易领域的一个误解是：人们认为 1:1 和 1:2 的风险回报比非常糟糕，他们只想追求 1:30、1:40 或 1:3。也许你能做到，但他的首要目标是胜率。他想在交易账户中看到大量利润，不仅仅是单笔利润，然后连续十次止损，因为这非常困难。如果你做蒙特卡洛模拟，可以看到可能遭遇三十到四十次连续亏损。从心理学角度来看这确实很难。

他也需要考虑：如果你是日内交易者，你的交易账户会受到巨额佣金的严重影响。在世界杯中，佣金远高于普通经纪商。但至少他只参与期货交易，所以没有点差成本。他认为这对日内交易者是优势。但佣金会吞噬利润的十分之一，所以实际收益可能只有 240%。

1. 保护自己与快速止损

当他判断错误时，是否采用快速止损策略，还是允许交易稍作调整？他说不。他将从构建每日交易叙事过程开始。

汽车比喻的核心是价格结构，因为他仍然使用价格行为分析。价格行为是成交量影响的结果。判断当日是激进多头还是空头，只能通过成交量结果观察，而成交量结果最终反映为价格。

当他观察到某个时间点，例如做多操作，表现出极度激进且接受不同结构，突破结构高点，这涉及市场结构或拍卖市场理论概念。这是第一步，这就是交易方向。接下来需要分析订单流。订单流反映资金的投入力度，资金推动的强度如何。这就是他的订单流分析。他的资金流动分析就是触发信号，这就是他的执行模型。

例如，假设今天随行参与，观察到价格出现回调，价格触及对他至关重要的关键水平。这个兴趣点在价格行为中被称为关键水平。在这一点上，他不会立即开仓。他不用限价单交易，只是等待。他们观察订单流，他能看到价格出现强势。他想观察动量并跟进价格。所以不仅仅是成交量，是成交量与价格的关系。之后他开始逐步移动仓位。

所以回答问题时，他开始用止损跟随市场。如果看到成交量持续上升且价格跟进，他开始跟进。因为如果出现结构破位，意味着成交量出现转移，他想平仓离场。

他也对此进行了统计分析：当价格上涨时，出现短期突破，且订单流跟进突破，成交量大幅做空，有很大概率触发止损。这帮助他以盈利退出市场。或许无法达到一两个三个目标，但最终目标，他会平仓 1 到 1.5 点，仍有利。这些利润可用于下一仓位，以增加风险。

2. 移动止损与结构破位验证

当他持仓时，通常每 10 分钟或每 15 分钟移动止损一次，需要追踪仓位，取决于波动性。在开盘时，比如前 15 分钟，只需开 1 分钟，1 分钟或 15 秒后破位，即使市场破结构且成交量大幅跟进，长线止盈。

如果市场出现结构破位，他会验证订单流。如果订单流告诉他正在大幅做空压力，他才会行动。如果成交量不支持市场结构反向，他可能等待假突破。止损设在哪里？通常设在不确定性下方。如果价格跟进成交量变化，因此转为空头，他将止损设在不确定性下方。

3. 不立即平仓的情况

他不会立刻平仓，如果看到明显的攻击性走势。例如，假设正在交易中，叙事很长，到达兴趣点，触发条件，交易确认。看到价格在交易后暴涨，他只需说：好吧，存在这种攻击性水平。如果价格回撤，突破这个水平，他要平仓离场，因为这意味着卖家接管。所以他立即平保。

但在某些交易中，你会开始看到盘整，周跌周跌周跌，存在长期积累。你需要理解另外，当日的市场条件，波动性确实很大，能看到即时反应。那些波动剧烈的日子，周线持续下跌，一周后三十分钟，交易开始启动，你需要让市场酝酿一下。但若看到买家入场确认，你可以立即设置，只需高效保存资金。

七、反转交易、趋势交易与当日方向

1. 反转交易的前提

他并非每天做反转交易。他使用 View Up 工具，这是一种成交量加权平均价。用 VWAP 可以绘制标准差，这是成交量的偏差，针对当日成交量加权。当你到达第二标准差，有很大概率会回归公允价值，重新加载、重新积累，然后再次爆发。

但他强调：

• 反转交易概率较低。
• 他的反转交易达到止盈的概率大约 40%，一到两点，1.5、1、2、3。
• 趋势跟踪达到止盈的概率是 1:3，40% 至 50%，当行情方向明确时甚至 60%。
• 所以如果他不参与竞争，反转交易不值得。如果他参与竞争，需要这种额外收益，因为即使是 5% 也能产生差异。
• 他提到理解四季度 600 笔交易的情况，每日交易量巨大。

2. 当日方向与公允价值反转

他的方法是使用模型捕捉反转，但开始做反转交易前，需要先确保当日盈利。今日行情走势如下：比如今天已实现部分实时交易盈利，持有纳斯达克多头，随后出现做空机会，但市场突然暴跌，给了他顺势而为的时间。如果出现回调，将继续下跌。当他退出图表时，他不确定如何，但市场真的过度做空了。当市场严重超卖时，他们当天已经获利了，他试图回到均衡状态。

均衡概念与成交量分析类似，就像控制点 POC。这是游戏的公允价值，也是最可能被触及的水平。所以这只是一个反转特征，但这是高概率交易。

3. 当日公允价值与反转目标

如何确定当日公允价值：他只是绘制了会话图谱。这个成交量工具可以用任何平台进行。从会话开始到结束，会得到当日成交量分布。会看到成交量最集中的区域和水平。这个水平是当日最可能触及的。所以如果他要做反转交易，他要确保利润目标是当日最可能达到的水平。这有点像日内反转操作。

4. 访谈另一方的方法

原文中访谈另一方提到：假设这种情况，来回做多做空，仅跟随当日方向，可以采取你的方法，只是跟踪止损。每当被触发，就出局，然后全天逐步调整。也可以通过平仓或对冲头寸避免部分亏损。不必在主趋势中保留更多成交量。这对你有道理吗？

法比奥回答：对他来说，每个交易都是不同模型。他真正分析单个交易的所有方面：仓位管理方式、对订单流分析的重视、使用多个屏幕，因为需要价格显示在一部分，其他信息在另一部分。这需要极高专注力。管理单个交易，他只能操作一个资产。这就是他只交易资产的原因。因为全天需要大量执行，所以他不会同时开多个交易。他只有一个持仓，因为所需的专注程度真的很高。

访谈另一方说，当他在交易时称其为“当日诱因”，会找到当日最高波动和最大动量，然后只需捕捉该时段和当日的主趋势，或平均日波动、每个时段范围。这对他来说就足够了。通常每天最多两笔入场，甚至不需要这样，每周大概两到三笔交易，但单日超过两笔就非常罕见。不过他可以观察当日价格走势，在 M1 图上能发现反转回撤区域，或是行情未延续他的方向。他能察觉到这些，但从不实际执行这类交易，所以放弃。

5. 最佳反转时间窗口

原文提到，他发现当日最佳反转盈利时段，纳斯达克交易，大约欧洲时间 18:45，在傍晚时段和美国时间。这会是什么情况？处于交易时段中间。是的，有中段或尾段反转，通常回撤至 50% 幅度。他已验证过。若纳斯达克当日行情剧烈，当它重新平衡到公允价值的时间，就像交易时段的第三到第四季度。所以在交易时段的最后部分，就像订单在该时间进行再平衡，并决定是否要为次日调整至更低或更高，或者是否要切换趋势方向。他发现有两个小时窗口他的胜率更高，与相关反转行情有关。

关于图表相关因素，比如前一日的高点和低点、前周高点低点、亚洲高点低点或十五分钟结构被突破，这些因素中是否能提供更高的反应点？他回答：没有。他只使用前一日和当日数据，仅使用两天的数据。因为他使用十五分钟周期，对他来说并不重要。如果前一日高点被突破，或前一日低点被突破，因为他未采用套牢交易者模型。这是另一种模型，这是一个反转模型。套牢交易者模型与 ICT 概念非常相似，流动性扫盘的概念。是的，这有效，这是一个很好的模型，关键在于他的胜率更低，因为他交易的是动量。如果考虑流动性扫盘的概念，是失败突破的概念：市场试图突破，未能成功，随后回撤。这被视为清算行为，或在常用术语中称为被止损止盈。这是一个反转模型，因为希望市场从该点反转。他只交易：如果不是扫盘，而是突破并持续下行，所以他只做趋势，跟随市场给出的方向。他之前就有这样的模型，但对他来说并不像预期的那么有吸引力。他也有一个反转延续模式，他的反转策略与之类似，更受他青睐。

八、统计、数据与大样本

1. 更相信数据还是当日真实波动

原文问：你涉及两个领域，首先是市场初始反应、因果关系、成交量与价格关系，同时你有统计数据支持。你更相信数据、大样本量、趋势还是当日真实波动？基于成交量与价格。

法比奥回答：他会同时参考两者。他的职业起点有一个包含二十只资产的观察列表，因为他尽量获取更多成交机会。他一直在绘制图表，例如欧元美元，在同一交易时段，绘制英镑走势图，绘制纳斯达克指数图。试图获取更多资金反而会让自己陷入混乱。这是最糟糕的策略。作为日内交易者，在时间维度上可能采取的，通过深入理解单一资产、单一资产，但理解该资产的日统计偏差。对于当日交易，波动性开始显现的时刻，达到第二或第三标准差的概率，全新的世界向你敞开。

2. 第三标准差概率与平仓

例如，如果从纳斯达克开盘开始，你做多头，已形成 1:3 的风险回报比。你可以选择平仓或持仓。达到第三标准差的概率是 7%。在一百个交易日中仅有七次达到第三标准差。是否继续持仓尝试获利，还是锁定利润？此时应果断平仓。

3. 胜率与盈亏比

原文问：平均胜率是多少？你希望胜率处于什么水平？他回答：没有精确计算，大概 50% 左右，像一单止盈一单止损。他喜欢保持平衡。但风险回报比最低 1:2。因为他交易的是市场反应，只需设置止损，尽快采取行动以保护损失。这是否经常做？还是想看看会发生什么？

他说：不会立刻这么做。如果看到明显的攻击性走势，例如假设正在交易中，叙事很长，到达兴趣点，触发条件，交易确认，看到价格在交易后暴涨，他只需说好吧，存在这种攻击性水平。如果价格回撤，突破这个水平，他要平仓离场，因为这意味着卖家接管。所以他立即平保。

但在某些交易中，你会开始看到盘整，周跌周跌周跌，存在长期积累。你需要理解另外，当日的市场条件，波动性确实很大。那些波动剧烈的日子，周线持续下跌，一周后三十分钟，交易开始启动，你需要让市场酝酿一下。但若看到买家入场确认，你可以立即设置，只需高效保存资金。

4. 统计模型与回测

原文提到，改变模型前，他会进行大量测试阶段。他只改变确定能提升模型的部分。他完全不改变这个。例如，他发现纳斯达克在特朗普政府下波动性大幅上升。过去三个月从盘面看每日平均波动幅度变得非常大，上涨了两到五个百分点。为什么还要保持风险回报法则？他可以多赚两到五个百分点。每个仓位都适应这个。也许明年会不同。不能用静态方法应对动态市场。

如果市场永远不变，他会说：好的，我赚了很多钱，我这辈子就完了。但市场在演变，纳斯达克在变化，交易量也在变化，动态始终处于持续演变中。他通过完善优势来适应市场。在做任何改变前，确保变更能带来更多收益。

如果信息不赚钱，他不想了解。他毫不在意特朗普在发推特或其他事情。他有自己的统计模型。但如果能提高五个百分点的胜率，例如因为他开始检查这些数据，如果市场触及前日高点或低点，他会有更大的波动，作为反转交易。但在改变模型之前，他会回测三年数据。三年时间。

5. 数据采样与系统变更决策

通常通过回测。如果数据量不够大，可以多用几年。例如，如果只是需要验证是否有更好表现，在当日低点或高点后操作，只需多图表测试。这是算法交易平台。但若需要验证例如五千笔交易样本的小改动是否有效，工作量巨大，可能不值得。但如果改动很大，例如判断当日偏态，更好过滤交易，连续三次止损后，他会赚更多钱。如果能预测当日波动率极低，通过统计分析，今天就可以决定：我们有 70% 概率进入盘整，花半天时间盯着这张图表毫无意义，还会赔钱。

九、心理、压力与公开比赛

1. 浮动盈利与焦虑

原文提到一位佩戴 Whoop 手环的交易员，需要了解背后的数据。在某些日子，一天三十笔交易。冠军日内交易员，每天下午做日内交易。压力与皮质醇。

安德烈和法比奥做了一个实验：安德烈结婚当天，单身派对后的第二天，法比奥喝醉了，半醉状态，压力很大，然后开始做市交易，二十笔交易。安德烈拍了视频。比如法比奥在交易黄金，这不是他通常交易的资产。他的压力更高了，因为尝试新事物时，皮质醇水平会飙升，因为这是在学习适应新事物。他看到做市交易，这太惊人了，但并非亏损交易。这让他压力倍增，而是浮动盈利。

想想这个：如果你有两千元止损，最坏情况是亏损两千元。但若浮动盈利六千元并做出决策，我将止损移至保本点，让其运行至三倍标准差获取一万或一万二千元。市场随后回撤。你正在亏损六千，或者也许你根本没有设置止损，甚至你还在保持止盈。所以从盈余六千变为亏损两千元，你的投资组合亏损了八千元。这是对结果未知的焦虑。而在止损策略中，你知道自己已经亏损了，并且清楚亏损了多少。这是对利润不确定性的担忧。这是桌面上可见的东西，然后你做出决定，然后有人把它拿走了，现在你面前空无一物。

2. 未实现收益的损失等同于损失

访谈另一方说，他过去采用摆动交易模型，交易一小时、四小时周期，一小时、四小时的市场结构，然后结合 M1 入场时机，这大约是在五六年前。所以他当时还没达到现在的水平。但在交易视图中，你知道你的止损止盈比例可能是 1:2、1:30。他不应该满仓持有，因为这样可能承担 15% 的未实现亏损以换取收益，再承担 5% 毫无意义。他现在完全改变了策略。但未实现收益的潜在损失也等同于损失。这就是为什么他设定 1:3 的风险回报率，将仓位的 50% 提前出场应对这个问题。

法比奥问：你有没有相应的措施？所以只是用追踪止损保护未实现收益。仅使用追踪止损。如果市场反向回补，即使方向反转他也保留利润，就像被证明错误，但他依然获利了。

3. 情绪与经验

原文提到，布伦纳、拉里·威廉姆斯、埃里克·斯托伊等人有 20 年、30 年经验，完全不感到压力，就像你处理事情的方式不同。这种想法是：例如仓位中的压力和焦虑最终重要吗？因为只要遵循正确行为，如果交易中存在情绪，但你做了正确的事，从资金角度看结果仍然积极。但你必须考虑交易之外的因素：你的家人、朋友、你应对的方式、你上床睡觉的方式。如果你压力巨大，你第二天起床的时间，这不太好。例如，假设提前三个小时，例如意大利或欧洲，在这里的阿联酋，所以他结束了纽约时段的交易，凌晨十一点。想象睡前压力大得像连续三次止损，这样上床对身体不好。

法比奥记得，当他做日内交易时，如果半夜醒来，他总是看手机查看交易进展。你看，至少作为日内交易者，你有当天的总结，然后与之和解。但做波段交易时，你得查看整周情况。深夜查看手机时的情绪，看到自己亏损时，当时是怎样的。他有时会回应。他以前确实做过傻事。这些情绪很强烈。甚至上周他有一笔交易，目标盈利位即将达成，价格就在附近徘徊却未突破，甚至没持续多久，可能二十分钟，只是来回震荡，差几个点位。这让他内心挣扎，最终平仓了。就差那么一点。但所有这些决定。但他也记得当时在想，这同样也是他。经过这么多年接触这些内容，现在的情绪强度和刚入行时差不多。他觉得这种情绪可能没有变化，或者你会在魔杖上承受更多压力。也许你不会改变，这只是你的反应方式。你能更理性地避免情绪化决策，尽管情绪依然存在。

4. 世界杯公开表现与心智训练

他参加世界杯，在公开场合表现。因为全世界都在关注你。所以当你例如亏损 7% 或下跌 5% 或 10%，所有观众都在说：哈，我知道你没那么强。这正在磨炼你的思维，因为你不再在意外界评价，就像做扫盘，在满屋人中扫盘。今天有人不断询问你，你在做什么是在训练我。我在训练心智进入专注状态。

第一次挑战时他对表现不满意，因为他看到别人比他更积极，他们不在乎回撤。所以他第一轮是 68%，第二轮是 88%，第三轮是 218%。他看到了进步，但回撤相同。他只是以此证明自己。因为上一个挑战的目标不是击败对方，而是击败我。因为我们想要完成一个完整的挑战，我们应该包含回撤部分。如果不包含回撤，我就无法判断自己是否比他们更好，因为绝对收益不足以衡量交易者价值。这就是他加入获奖杯赛的原因。

十、职业演变、期权与未来目标

1. 从日内到期权

原文提到，他正在经历从单纯波段交易到期权交易的双重转变。转向期权交易想要达成什么目标？可以说他将期权视为去除主观分析的契机。因为波段交易和日内交易，他仍在大量依赖主观分析。所以他投入时间，将决策过程融入期权策略。他发现这形成了非常严谨的结构：你只需提前规划策略并执行，无需调整。或者今天可能这样，因为你在工作中。例如在波动率管理方面，你正在研究十年回测，测试某个期权策略，针对单一资产如标普 500。已知平均回报率是这个数值，你可以预期最大回撤。无需频繁做决策，就像提前规划战役，提前很久。而在日内交易时，你是在实时应战并调整策略。

这与日内交易和波段交易完全不同，更多依赖统计分析和数学模型。

2. 为什么改变策略

当他已经具备优势时，为什么还要调整变化改进？因为市场在演变。他确定能提升模型才会改变。例如，他发现纳斯达克在特朗普政府下波动性大幅上升，过去三个月每日平均波动幅度变得非常大，上涨两到五个百分点。为什么还要保持风险回报法则？他可以多赚两到五个百分点。每个仓位都应适应这个。也许明年会不同。不能用静态方法应对动态市场。

他通过完善优势来适应市场。在做任何改变前，确保变更能带来更多收益。如果信息不赚钱，他不想了解。如果提高五个百分点胜率，他会回测三年数据。

3. 减少盯盘与未来模型

原文提到，做 scalping 时，问题是压力和时间投入。安德烈今天看到了，他们正在一起进行实盘交易，因为这是记录一天的生活。他当时在图表前连续四小时，甚至吃饭时，我无法离开图表。为什么？因为他需要跟踪持仓，逐 tick 监控。如果市场突然暴涨，他需要将止损位设在暴涨之下，因为如果暴涨被突破，市场可能随后下跌，所以他不能让利润回吐。当你用大账户 scalping 时，每笔交易可能赚三四五千欧元或美元，每次分心就会损失一千美元。

今天他们讨论了 burnout 的问题。伯尔诺提到，如果你有大量资金，对冲基金或真正的大零售投资者做波段交易更方便，因为心理压力更小。你能想象用极小止损 scalping 吗？每笔仓位风险五十万美元，这就像市场爆炸，三秒损失五十万，然后你可以说，但同时也能赚很多利润。是的，但必须考虑承受的压力有多大，全身心投入对健康的影响。因为我现在都快三十岁了，你开始重视与家人共处的时间，你开始珍惜自由时间。我没有开始交易和日内交易是为了成为图表的奴隶。所以我仍在继续进行日内交易，因为它能给我带来大量收益，但我看不到自己未来三十年的样子。日内交易也许我会继续做五到十年甚至十五年，但需要一个能持续盈利的模型，无需投入时间盯盘，只需周日操作。

比如每天三十笔交易的极端情况，从每天三十笔交易到比如每两周或每周一次交易。他开发过介入模型或 scout 球员模型，而不是每天三十次执行，试图找到当日最佳交易，而不要零点二到五倍风险，只需承担一到二个百分点风险，却能获得相同的收益，两到三个百分点的收益如同波段交易，仍能享受收益率优势，仍可随时离场无需盯盘四小时，可能只需三十分钟或一小时。

他也进行了统计测试，发现所有模型中，他有模型 B、C 等，C 模型有明显优势，但并无特别之处。B 模型是极佳交易，A 模型完全符合所有交易标准，胜率差异不大，约五成至 62%。所以他不能直接淘汰 B 和 C 模型。好的，在模型上加大风险投入，因表现差距不大，执行次数越多，赚取的利润越多，获得的利润越多。但对于日内交易模型，这可能是未来需要改进的方向，比如从盘口捕捉一次交易并把握当日趋势。但这并非当前做法。他会继续开发，但现阶段仍在纯做日内交易。

4. 行业愿景与个人目标

他的梦想是创立一家优势发现公司，拥有世界上最顶尖的思维，那些真正热衷这个领域的年轻人。对他来说，这不仅仅是一份职业，这真的是一种热情。他喜欢看图表，喜欢花时间研究图表，喜欢研究，喜欢做这件事。这不是为了赚钱，因为我已经有钱了。但要做超出常规的努力，花周日时间优化策略对他来说非常有趣。

至于今年，他想和商业伙伴改变行业，与商业伙伴共同开拓交易行业。因为他们看到仍有很多人试图展示生活方式，通过展示生活方式，而并非实际交易业绩来推销产品。他认为这个行业需要一场大整顿。首先我们要发现优势，第二是整顿行业，第三是投入更多时间。现在交易的经济部分已经完成，现在他可以放松了。但他想现在腾出时间远离图表，去发展生活的其他方面，比如健康。他现在需要关注自己的健康。他也对生物黑客技术充满热情，所以这也是他要投入的另一个领域。

十一、限制与待确认问题

原文为访谈转写，存在大量翻译断裂、重复和术语误译，以下内容需要标注为待确认，不能强行补全为完整操作规程：

• “鲁宾杯”“套利杯”“雀鸟排行榜”“世界杯”等赛事名称的具体对应关系待确认。
• “NASA RELI 时段”原文如此，具体指哪个交易时段待确认。
• “View Up”原文如此，可能指 VWAP，但无法确认。
• “Matta”平台原文如此，具体功能与数据口径待确认。
• “Whoop 手环”在文中用于讨论压力、皮质醇与交易数据，但具体数据未展开。
• 杯赛风险提升段落中“从零点二开始百分之五，提高到零点三百分之五或零点四十”等数字表述不清晰，无法精确还原。
• 反转交易止盈概率约 40%，对应“一到两点、1.5、1、2、3”的表述不清晰。
• 佣金吞噬利润十分之一、实际收益可能只有 240% 的计算背景不完整。
• 第三标准差概率 7%、第二标准差回归公允价值等统计结论，原文未给出样本区间与计算细节。
• 模型 A/B/C 的具体规则、胜率区间、执行条件未展开。
• 期权策略、十年回测、标普 500 平均回报与最大回撤的具体数值未给出。
• 部分人名如“布伦纳”“拉里·威廉姆斯”“埃里克·斯托伊”“伯尔诺”“安德烈”“子安”等在原文中仅被提及，具体身份待确认。

十二、行动清单

如果从这篇访谈中提取可执行要点，原文支持的行动方向包括：

1. 建立并遵守交易模型，不偏离；原文称每次偏离交易模型，结果总是亏损。
2. 不抄底、不接刀、不预测最低点与反弹；等待成交量、动量与价格跟进。
3. 优先分析成交量，再理解价格走势；同时验证成交量与价格关系。
4. 用订单流作为触发信号，用价格结构确定方向，用 VWAP、标准差、POC 与累积成交量差值做多层验证。
5. 只做单资产、单仓位，避免同时暴露 4% 至 5% 风险。
6. 每日最多三个止损，连续三次止损则当天结束。
7. 从低风险起步，例如 0.25% 风险，利用当日利润逐步复利，但控制回撤低于 20%。
8. 到达第三标准差时果断平仓；第三标准差概率为 7%，100 个交易日仅 7 次。
9. 反转交易只在高概率条件与已有当日利润时使用；反转止盈概率约 40%，趋势跟踪在方向明确时可达 60%。
10. 用移动止损保护未实现收益，每 10 至 15 分钟检查一次，视波动性调整。
11. 改变模型前回测三年；小改动若需五千笔交易样本，工作量巨大，可能不值得。
12. 根据市场波动性动态调整，例如纳斯达克在特朗普政府下每日平均波动上涨两到五个百分点。
13. 减少盯盘压力，发展每周或每两周一次的介入模型，承担 1% 至 2% 风险，追求 2% 至 3% 收益。
14. 关注健康、家庭与自由时间，避免成为图表的奴隶。

十三、总结

法比奥·瓦伦蒂尼的交易体系可以概括为：以大量样本和高频执行为基础，以成交量与价格关系为核心，以订单流为触发，以单资产单仓位和严格止损控制风险，以低风险复利和回撤控制追求长期收益。他不试图捕捉最低点和反弹，而是等待正确时机，顺应市场压力方向。在杯赛中，他通过提高交易次数、逐步复利、控制回撤并公开比赛训练心智，取得了首杯 68%、第二杯 88% 或 89%、第三杯 218% 的进步。与此同时，他也意识到日内交易对时间和健康的消耗，未来方向包括期权、优势发现公司、行业整顿、生物黑客与减少盯盘。原文中大量数字、术语和逻辑链存在翻译与转写不完整之处，具体规则仍需结合更完整资料确认。